美联储货币政策对我国宏观经济的影响

外汇 (37) 2022-08-06 22:49:17

首先,中美贸易平衡可能会下降。目前,美国仍是世界上最大的贸易逆差国和中国最大的出口目的地。2021,中国的总出口额达到3兆3639亿5900万美元,其中包括美国的5761亿1400万美元,占17.1%。自2020以来,中国与美国之间的贸易顺差逐渐扩大,2021年9月达到419亿9800万美元,自2012以来创下历史新高。主要原因是,除了中国率先从疫情中恢复并恢复工作和生产外,美国的通货膨胀高企、物价上涨以及中国对美国的出口具有更多的价格优势。随着美国货币政策的正常化和供应链的恢复,中美贸易平衡将逐渐缩小和下降。

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其次,中美之间的利率差距将进一步缩小。2020年初,美联储实施量化宽松货币政策,中国央行坚持实施正常货币政策。在中美货币政策差异的情况下,中美之间的利率差距继续扩大,并在2020年第四季度达到历史最高水平。自2020年6月以来,受美国通胀预期和美联储货币政策正常化预期的影响,美国债券收益率有所上升。中国的货币政策坚持“一”原则,保持了合理、充裕的流动性,中美之间的利差不断缩小。如果美联储今年开始加息,中美之间的利率差距将进一步缩小。

再次,人民币贬值的压力加大。2020年初,量化宽松货币政策导致美元指数持续下跌。直到2021年6月,美联储才开启了货币政策正常化的序幕,美国美元指数的走势由下降走向上升。在历史上的大部分时间里,人民币兑美国元和美国元指数的汇率都呈现出相同的变化趋势,但这两个指标在2021年9月以来一直背离。这主要是由于中国强劲的出口和外汇结算需求,这导致美元在市场上具有丰富的流动性。随着美元指数的上升,人民币仍面临强大的升值压力。然而,随着美联储货币政策的进一步正常化,资本项目下的资金回流再加上对美出口的下降,人民币兑美元汇率将面临一定的贬值压力。

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